Bêta levier / désendetté (Hamada)
Convertissez le bêta d'une entreprise endettée (bêta à levier) en bêta désendetté (formule de Hamada), et inversement, pour comparer des entreprises à structure de capital différente.
Données vérifiées · juillet 2026
Pourquoi désendetter puis rendetter un bêta ?
Pour neutraliser l'effet de la structure de capital des comparables cotés, comparer leur risque opérationnel pur, puis appliquer la structure de capital cible de l'entreprise étudiée.
Source : Hamada, R.S. (1972), Journal of Finance — The Effect of the Firm's Capital Structure on the Systematic Risk of Common Stocks ; Brealey, Myers, Allen — Principles of Corporate Finance. · mise à jour 2026
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Tout savoir sur Bêta levier / désendetté (Hamada)
📋Présentation+
La formule de Hamada permet de convertir le bêta d'une entreprise endettée (bêta à levier, qui reflète le risque opérationnel ET financier) en bêta désendetté (qui ne reflète que le risque opérationnel de l'actif économique), et inversement : bêta levier = bêta désendetté × (1 + (1 − taux IS) × D/E). Utile pour comparer des entreprises à structure de capital différente ou reconstituer le bêta d'une cible non cotée à partir de comparables.
💡 Bonnes pratiques
- Pour valoriser une cible non cotée, désendettez les bêtas de plusieurs comparables cotés, moyennez-les, puis rendettez au ratio D/E cible.
- Plus le ratio D/E est élevé, plus l'écart entre bêta levier et bêta désendetté est important.
- Le taux d'IS retenu doit être le taux marginal effectif de l'entreprise étudiée, pas nécessairement le taux facial.
🔢 Exemple concret
Un bêta désendetté de 1,0 avec un ratio D/E de 0,5 et un taux d'IS de 25 % donne un bêta à levier d'environ 1,38.
📖Guide d'utilisation+
Comment utiliser ce calculateur
- 1
Choisissez le sens de la conversion : endetter (désendetté → endetté) ou désendetter (endetté → désendetté).
- 2
Saisissez le bêta de départ correspondant au sens choisi.
- 3
Renseignez le ratio dette / capitaux propres (D/E) et le taux d'imposition sur les sociétés.
- 4
Lisez le bêta résultant, utilisable ensuite dans un CAPM pour estimer le coût des capitaux propres.
📚Glossaire+
- Bêta désendetté (unlevered beta)
- Bêta qui ne reflète que le risque opérationnel de l'actif économique, indépendamment de la structure de financement de l'entreprise.
- Bêta à levier (levered beta)
- Bêta observé sur le marché pour une entreprise endettée — il intègre à la fois le risque opérationnel et le risque financier lié à la dette.
ℹ️Sources & MAJ+
Dernière mise à jour des données
7 juillet 2026
Sources et références
Hamada, R.S. (1972), Journal of Finance — The Effect of the Firm's Capital Structure on the Systematic Risk of Common Stocks ; Brealey, Myers, Allen — Principles of Corporate Finance.
Les données de ce calculateur sont mises à jour régulièrement pour refléter les derniers barèmes officiels. En cas de doute, consultez les sources officielles mentionnées ci-dessus.
FAQ — Bêta levier / désendetté (Hamada)
Pourquoi désendetter puis rendetter un bêta ?+
Pour neutraliser l'effet de la structure de capital des comparables cotés, comparer leur risque opérationnel pur, puis appliquer la structure de capital cible de l'entreprise étudiée.
Le ratio D/E doit-il être en valeur comptable ou de marché ?+
En théorie, la valeur de marché des capitaux propres et de la dette est préférable ; en pratique, la valeur comptable de la dette est souvent utilisée par approximation.