Convertissez le bêta d'une entreprise endettée (bêta à levier) en bêta désendetté (formule de Hamada), et inversement, pour comparer des entreprises à structure de capital différente.
Données vérifiées · iulie 2026
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La formule de Hamada permet de convertir le bêta d'une entreprise endettée (bêta à levier, qui reflète le risque opérationnel ET financier) en bêta désendetté (qui ne reflète que le risque opérationnel de l'actif économique), et inversement : bêta levier = bêta désendetté × (1 + (1 − taux IS) × D/E). Utile pour comparer des entreprises à structure de capital différente ou reconstituer le bêta d'une cible non cotée à partir de comparables.
Un bêta désendetté de 1,0 avec un ratio D/E de 0,5 et un taux d'IS de 25 % donne un bêta à levier d'environ 1,38.
Choisissez le sens de la conversion : endetter (désendetté → endetté) ou désendetter (endetté → désendetté).
Saisissez le bêta de départ correspondant au sens choisi.
Renseignez le ratio dette / capitaux propres (D/E) et le taux d'imposition sur les sociétés.
Lisez le bêta résultant, utilisable ensuite dans un CAPM pour estimer le coût des capitaux propres.
Ultima actualizare a datelor
7 iulie 2026
Surse și referințe
Hamada, R.S. (1972), Journal of Finance — The Effect of the Firm's Capital Structure on the Systematic Risk of Common Stocks ; Brealey, Myers, Allen — Principles of Corporate Finance.
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Pour neutraliser l'effet de la structure de capital des comparables cotés, comparer leur risque opérationnel pur, puis appliquer la structure de capital cible de l'entreprise étudiée.
En théorie, la valeur de marché des capitaux propres et de la dette est préférable ; en pratique, la valeur comptable de la dette est souvent utilisée par approximation.