Modigliani-Miller (avec IS)
Mesurez l'effet de la dette sur la valeur de l'entreprise (économie d'impôt) et sur le coût des capitaux propres selon le théorème de Modigliani-Miller corrigé de l'impôt sur les sociétés.
Données vérifiées · juillet 2026
Pourquoi la dette augmente-t-elle la valeur de l'entreprise ici ?
Uniquement grâce à la déductibilité fiscale des intérêts d'emprunt (économie d'impôt) — sans impôt sur les sociétés, le théorème de Modigliani-Miller de base établit que la structure de capital est neutre sur la valeur.
Source : Modigliani, F. & Miller, M.H. (1963), American Economic Review — Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction ; Vernimmen.net — Le théorème de Modigliani-Miller. · mise à jour 2026
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Tout savoir sur Modigliani-Miller (avec IS)
📋Présentation+
Le théorème de Modigliani-Miller corrigé de l'impôt sur les sociétés mesure l'effet de la dette sur la valeur de l'entreprise via l'économie d'impôt (tax shield) : valeur endettée = valeur non endettée + taux IS × dette. Il mesure aussi l'effet de levier sur le coût des capitaux propres (Proposition II) et permet de reconstituer le coût moyen pondéré du capital (WACC) de l'entreprise endettée.
💡 Bonnes pratiques
- Le modèle avec IS suppose une dette perpétuelle et un taux d'IS constant — il surestime souvent l'économie d'impôt réelle sur longue période.
- Plus le ratio D/E augmente, plus le coût des capitaux propres endetté croît (Proposition II) — la dette n'est jamais gratuite pour l'actionnaire.
- Comparez le WACC obtenu à celui utilisé dans votre DCF pour vérifier la cohérence de la structure de capital retenue.
🔢 Exemple concret
Une entreprise non endettée valant 1 000 000 € avec 300 000 € de dette, un taux d'IS de 25 %, un coût de la dette de 5 % et un coût des capitaux propres non endetté de 10 % : l'économie d'impôt ressort à 75 000 € et la valeur endettée à 1 075 000 €.
📖Guide d'utilisation+
Comment utiliser ce calculateur
- 1
Saisissez la valeur de l'entreprise non endettée et le montant de la dette.
- 2
Renseignez le taux d'imposition sur les sociétés et le coût de la dette.
- 3
Ajoutez le coût des capitaux propres non endetté (avant effet de levier).
- 4
Lisez l'économie d'impôt, la valeur de l'entreprise endettée, le coût des capitaux propres endetté et le WACC résultant.
📚Glossaire+
- Économie d'impôt (tax shield)
- Gain de valeur lié à la déductibilité fiscale des intérêts d'emprunt : taux IS × montant de la dette, actualisé à l'infini dans la version simplifiée du modèle.
- Coût moyen pondéré du capital (WACC / CMPC)
- Moyenne pondérée du coût des capitaux propres et du coût de la dette après impôt, pondérée par leurs poids respectifs dans la valeur de l'entreprise endettée.
ℹ️Sources & MAJ+
Dernière mise à jour des données
7 juillet 2026
Sources et références
Modigliani, F. & Miller, M.H. (1963), American Economic Review — Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction ; Vernimmen.net — Le théorème de Modigliani-Miller.
Les données de ce calculateur sont mises à jour régulièrement pour refléter les derniers barèmes officiels. En cas de doute, consultez les sources officielles mentionnées ci-dessus.
FAQ — Modigliani-Miller (avec IS)
Pourquoi la dette augmente-t-elle la valeur de l'entreprise ici ?+
Uniquement grâce à la déductibilité fiscale des intérêts d'emprunt (économie d'impôt) — sans impôt sur les sociétés, le théorème de Modigliani-Miller de base établit que la structure de capital est neutre sur la valeur.
Le modèle prend-il en compte les coûts de détresse financière ?+
Non — cette version simplifiée ignore les coûts de faillite et de détresse financière qui limitent en pratique l'endettement optimal (théorie du compromis / trade-off theory).